专题：奥克斯港股IPO：IPO前分成近40亿 与格力董明珠空调大战恩仇多年

　　开端：巨潮WAVE

　　文 | 老鱼儿

　　剪辑 | 杨旭然

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　　奥克斯电气再次恳求上市，这家老牌电器企业从未罢手尝试过对成本平台的谋图。

　　2025年1月，奥克斯电气向港交所递交聆讯辛勤，拟于港交所主板挂牌上市，中金公司担任独家保荐东谈主。

　　这是继新三板、A股之后，奥克斯电气再次向成本市集发起冲击。

　　早在2016年，奥克斯的中央空调业务曾在新三板挂牌。不外，这家空调巨头较着不忻悦于将一小部分业务推奉上市——尤其已经在规模忐忑且流动性差的新三板市集。仅一年之后，这部分业务就晓谕退市了。

　　2018年，奥克斯电气重整旗饱读，将空调业务进行了整合，权略在A股上市。2023年中，奥克斯完成素养使命，但之后就掩旗息饱读，再没了音信，7年之功有层有次。

　　奥克斯“三顾”成本市集，情意要紧。一方面是需要新的成本复旧，以让我方在存量的家电“红海”中活下去，另外一方面，亦然因为当今的欠债率真实太高，需要用股权融资置换债权融资。

　　无人不晓，奥克斯在空调市集的异军突起，最大的窍门只好两个字：廉价。

　　2001年，奥克斯发起了“爹娘变嫌”，即所谓的“免检是爹，平价是娘”，将40多款机型价钱狂降30%。2002年，奥克斯又发布了《空调成本白皮书》，斗胆公布了空调成本，称一台1.5匹冷暖型空调成本只需1800元，并再次带头降价。

　　廉价让奥克斯空调飞快霸占了市集，然则廉价带来的并不是高性价比，而是廉价低质。这给奥克斯带来了不少的负面评价。不仅竞争敌手公开diss，而且来自破钞者的投诉也较多。

　　2019年6月，格力通过官方微博和公众号向国度市集监督措置总局实名举报奥克斯分娩的空调不对格。2020年4月12日，探听成果精良出炉，格力举报一事属实，宁波市市集监管局向奥克斯处以10万元行政处罚。4月13日奥克斯发布致歉声明，欢跃赐与购买联系型号、批次居品的破钞者补偿，提供退货、置换新机等选项。

　　此外，奥克斯的廉价还被曝出是栽植在骚扰其他公司常识产权基础之上。公开信息透露，2017年至2023年4月，格力电器共27次告状奥克斯专利侵权，均胜诉。奥克斯曾经告状格力电器专利侵权，但最终未获取法院复旧。

　　莫得自主常识产权，一味廉价洗劫市集，带来的势必是破钞口碑的下落。在黑猫平台搜索“奥克斯”要道词，共有越过5000条投诉。

　　廉价策略还有一个要紧的反作用便是赢利才气会相对孱弱。经久以来，奥克斯电气的毛利率低于行业中位值。加上近些年来小米等品牌的崛起，奥克斯空调的价钱上风也逐渐被收缩。这意味着其市集空间被日益挤压。

　　后期，奥克斯电气实时执行了出海策略，并飞快将外洋营收占比普及至45%。但磋商到外洋分娩大宗接收的代工格式，况兼空洞成本相对较高，奥克斯电气的毛利率仍然缺少气色。

　　2022年、2023年，奥克斯的销售毛利率划分为21.3%、21.8%。以2024年三季报数据为参考，奥克斯的销售毛利率为21.5%，低于26.76%的港股家电行业中位值，也低于主要竞争敌手。

　　从成本市集获取资金，关于如今的奥克斯来说的确太要紧了，因为限制2024年9月底，奥克斯电气的钞票欠债率达84.6%。

　　字据招股书来看，其货币资金为36.96亿元，对应的口角期债务共计为27.46亿元；生意应收款项及应收单子34.38亿元，生意搪塞款项及搪塞单子97.48亿元；现款及现款等价物余额为28.96亿元。

　　尤其是生意搪塞款项及搪塞单子，从2022年的54.36亿元，飞快增长到2024年前三季度的97.48亿元，几近翻倍。

　　濒临浩大的债务压力，奥克斯电气激动上市融资的要紧情愫可念念而知。

　　不外，企业上市，经久不是为了济急，而是为了或者获取更好的发展。否了，就有拿投资者的钱拆西补东的嫌疑，因此港股融资+出海推广，较着成了奥克斯最值得进行的下注。

　　仅仅，奥克斯需要给出充分的事理，证实我方还莫得掉队。

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包袱剪辑：王若云